價值型投資的陷阱，培養產業動態之眼 @ 有股人生

過去30年間，台泥，中鋼，彰銀，都曾經是長期投資的好選擇，但隨著台股一波又一波大小利空的洗禮下、產業環境改變，公司規模無法擴張，多重壓力下，又無高毛利的新產品出現，即使寡占的公司一樣面臨每年配息越來越少的窘境，因此挑選長期投資標的時，不能只看過往的財報數據，一定要多留意所從事的產業趨勢，了解產業現處的位置在？所面臨的競爭有？公司護城河(專利、品牌、研發能力)是否高到足以防禦外敵？等等，這是動態分析的過程，因此價值型投資並非外表看起來這麼輕鬆簡單，把公司過去數據用軟體跑一跑選擇自己的要便開始晉升價值型投資者，如果有這麼簡單那股神應該滿街跑了！

在成為價值型投資進行質化分析的過程中，有三項註定成敗的關鍵。

第一：大盤的節奏要清楚。

古人有云：春耕、夏耘、秋收、冬藏，萬事萬物皆有時機，正確時機進入，雖無法造就100%的勝率但至少已經贏了80%的天時。

第二：好公司的定義為何？

好公司分為三種：成長型、獲利型、防守型，分析者從哪個角度進入分析非常重要，這三個角度就好比家中的爸爸(獲利型)、媽媽(保守型)、小孩(成長型)一樣，當每個角色目標不夠清楚或明確，將直接導致公司(家庭)的不和諧，小孩變動最大，需要長時間的觀察與溝通，因為他們還不成熟，就如同進入高營收成長期的公司，要持續維持成長是很難的，因此分辨公司處於哪個時間也十分關鍵，直接影響你的投資報酬。

第三：動態產業分析能力。

延續第二點對公司的分類後，重要的是投資者要有資訊蒐集的能力，初期透過產業的認識、中期產業深入研究、後期到培養產業的動態之眼，何謂動態之眼？有開車的人都曉得，駕駛透過長期經驗累積能夠判斷與前車多少距離是安全的？一旦出現意外破壞這距離，我們心中都可預測到這次準備要撞上了！這就是產業動態之眼，你可以知道這產業大概可以撐多久？為什麼？因為專利？還是因為技術，抑或者這些產業根本沒有護城河，高資本支出的競爭者出現後就準備掛了等等的敏感度。

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